Terugblik op 2025, blik op 2026
2025 was opnieuw een jaar waarin beleggers zich geconfronteerd zagen met onverwachte wendingen. Politieke verschuivingen, technologische versnelling en veranderende renteverwachtingen zorgden voorvolatiliteit, maar ook voor verwarring. In zo'n omgeving biedt RAMM geenvoorspellingen, maar een proces. Geen beloftes, maar een aanpak. Deze terugblik is bedoeld om context te geven: hoe bewoog RAMM zich door 2025, en waarom is juist deze vorm van rust en discipline belangrijker dan ooit?
Terugblik op 2025: een jaar van contrasten
De Amerikaanse economie bleef opvallend veerkrachtig, zeker in vergelijking met Europa en opkomende markten. AI en productiviteitsgroeigaven rugwind aan Amerikaanse aandelen, terwijl politieke onzekerheid tegelijk voor nervositeit zorgde. Goud noteerde een tweede sterk jaar op rij, mede gedreven door centrale banken en geopolitieke onrust. Tegelijkertijd bleef inflatie onder controle, wat ruimte gaf voor renteverlagingen, hoewel de consensus hierover soms wankelde.
Voor RAMM was 2025 een jaar waarin discipline opnieuw zijn waarde bewees. Niet omdat we alle bewegingen voorspelden, maar juist omdat we ze niet hoefden te voorspellen.
RAMM in 2025: keuzes, geenvoorspellingen
RAMM bouwt posities op basis van relatieve kracht, risico en trend. Binnen het RAMM Global Assets Fonds begon 2025 met een defensieve positionering: in de eerste helft van het jaar lag de gecombineerde allocaties naar EUR- en USD-cash regelmatig boven de 40%, met soms pieken rond de 60%. Hierbij lag de voorkeur bij EUR-cash, in een fase waarin de US dollar onder druk stond. Een andere centrale rol was er vanaf februari voor goud (GLD), dat gedurende meerdere maanden op of nabij de maximale allocatie van 40% stond. Halverwege het jaar verschoof het profiel naar risk-assets, met toenemende posities in Amerikaanse aandelen (SPY), aandelen ontwikkelde markten buiten de VS (EFA) en aandelen opkomende markten (EEM). Er was geen regio die domineerde; de kracht lag in de combinatie van aandelen en goud, die samen zorgden voor een sterk herstel van het Fonds.
Figuur 1: Allocaties RAMM Global Assets Fund, 2025
RAMM Global Equities liet een meer geconcentreerd profiel zien. Als alternatief voor een traditioneel aandelenmandaat kende dit fonds hogere pieken in aandelenblootstelling, met name naar de VS: in juli liep de allocatie naar SPY op tot bijna 70%, binnen de bandbreedte van maximaal 80%. In het vierde kwartaal verschoof de focus naar opkomende markten, terwijl goud ook hier een constante rol bleef spelen als stabiliserende factor. Cash werd vooral tactisch ingezet, als antwoord op verhoogde onzekerheid. Waar RAMM Global Assets breed spreidde, koos Equities scherper. Met gerichte rotaties binnen het aandelenuniversum. Beide strategieën delen dezelfde kern: een systematische benadering die voorbijgaat aan narratief of valuta-effecten, en die meebeweegt met waar kapitaal feitelijk naartoe stroomt.
Figuur 2: Allocaties RAMM Global Equities Fund, 2025
Wat droeg bij aan rendement?
Het rendement in 2025 kwam niet uit één beweging, maar uit de combinatie van trend, timing en discipline. Goud speelde hierin een centrale rol. Het was niet alleen een trend, maar een weerspiegeling van bredere onderstromen: valuta-erosie, geopolitieke fragmentatie en een groeiende voorkeur voor niet-fiat zekerheid. In een jaar waarin alle grote valuta aan koopkracht inboetten, bood goud een schaarse vorm van stabiliteit — en daarmee momentum. RAMM volgde die trend consequent.
Ook Amerikaanse aandelen leverden een positieve bijdrage. Niet omdat ze de sterkste markt waren, maar omdat hun relatieve kracht op specifieke momenten overtuigend genoeg was om opgenomen te worden.
Niet alle rotaties droegen bij. Binnen RAMM Global Assets drukten grondstoffen en aandelen uit ontwikkelde markten buiten de VS tijdelijk op het resultaat. In RAMM Global Equities zorgde een vroege rotatie naar EFA voor een negatieve bijdrage, ondanks dat de regio over het hele jaar sterk presteerde. Zulke afwijkingen zijn onvermijdelijk in een strategie die geen richting kiest, maar volgt — en juist daardoor robuust blijft over langere periodes.
Contributie toont niet alleen wat werkte, maar ook hoe het werkte. Niet elke rotatie hoeft te kloppen, zolang het geheel in balans blijft. RAMM volgt de dynamiek, niet de illusie van controle.
Consensus 2026: Het Gevaar van de kudde
De grote internationale vermogensbeheerders en zakenbanken zijn voor 2026 nagenoeg unaniem in hun visie: zij voorzien een voortzetting van de Amerikaanse dominantie. Het optimisme over Amerikaanse aandelen, AI-gedreven productiviteit en een zachte landing van de economie is breed gedragen. Tegelijkertijd was 2025 ook het jaar waarin markten buiten de VS en goud (gemeten in harde valuta) de VS structureel voorbijstreefden. Wie zich uitsluitend richtte op in dollars genoteerde beleggingen, miste die verschuiving. Risico’s worden weliswaar benoemd, van ‘sticky’ inflatie tot geopolitieke frictie, maar de conclusie blijft veelal: Buy America.
Voor RAMM is deze consensus geen leidraad. Een breed gedragen marktvisie is voor ons geen signaal om te volgen, maar ook geen signaal om contrair te gaan. Het is slechts context. Waar voorspellingen gaan over wat men denkt dat er gaat gebeuren, richten onze modellen zich op wat er feitelijk gebeurt. Zolang de trends en data ons naar andere markten wijzen dan de VS, volgen wij die weg. Wij handelen niet op verwachtingen, maar op realiteit.
Waarom juist nu: Orde in de Chaos
De kracht van RAMM schuilt niet in het vermijden van onzekerheid, maar in het structureren ervan. Beleggers bij RAMM hoeven niet te gokken op goud of aandelen, AI of vastgoed, rente of valuta. Zij kiezen voor een proces dat deze allocaties continu optimaliseert op basis van data, dynamiek en discipline.
Juist in tijden waarin het sentiment positief is en men zich gesterkt voelt door consensus, bewijst een adaptieve strategie zijn waarde. Niet omdat wij weten dat de markt het mis heeft, maar omdat wij voorbereid zijn op het scenario dat de markt het mis heeft. RAMM probeert die dynamiek niet te duiden, maar wel te volgen. Zonder frictie, zonder emotie. Het biedt een kader waarin volatiliteit wordt beantwoord met ratio in plaats van emotie.
Meer weten over de resultaten? De actuele rendementen zijn terug te vinden op onze website of in de bijbehorende factsheets.
